关注:
你当前的位置 > 公司公告 >
公司公告
1700亿杠杆局:起底“恒泰证券”接盘侠中信国安集团
页面更新时间:2018-01-09 08:20 来源:

      


继华夏人寿之后,“明日系”的另一块重要财物——恒泰证券也将被出售,这次的接盘侠是集团。

野马财经注意到,笼罩在恒泰证券新主人集团身上的迷雾,比之“明日系”只多不少。

恒泰证券易主
2018年1月2日,恒投证券发布一则布告,称公司的九名股东拟将所持有29.94%的股份出售给集团,作价90亿元人民币,两边现已签定结构协议。

而恒投证券,即为“明日系”旗下恒泰证券香港上市主体。

到2017年中,恒泰证券榜首大股东为,众所周知,该公司为“明日系”三驾马车之一,且股东中的中昌恒远、上海怡达等公司,亦为“明日系”麾下企业。


而且,恒泰证券股权涣散,如果该笔生意终究完结,具有29.94%股份的集团将坐稳控股股东之位。

关于为何要收买恒泰证券,野马财经与集团副董事长、上市公司董事长罗宁取得了联络,对方表明不太清楚。

但从恒泰证券本身来看,其一向为“明日系”优质财物,近年开展状况确实不错。

恒泰证券前身为***证券,一向以来都只是“偏安一隅”的当地券商。2012年俄然开始发力,接连三年取得了总收益复合年增加率61.1%,纯利润复合年增加率142.1%的亮眼成果。

依据我国证券业协会发布的运营成绩排名状况,2016年恒泰证券署理生意证券业务收入在97家券商中排名第19位,总财物排名第45位。2017年上半年,恒泰证券则完结运营收入18.52亿元,同比增加11.5%;完结净利润3.93亿元,同比增加72.36%,盈余才能微弱。

当然,与营收状况比较,券商这块稀缺金融车牌才是最具吸引力的。近年来快速扩张的集团想要拿下一张券商车牌,做金融全车牌布局,也在意料之中。

杠杆助力千亿地图扩张
作为恒泰证券的新主人,与在本钱市场运营多年的“明日系”比较,笼罩在集团身上的奥秘色彩,其实一点都不差劲。

一方面,是其巨大的财物地图。


据野马财经不完全统计,集团至少控股有、、和国安世界4家上市公司;一起,经过旗下西藏满庭等多个渠道,出资了、等一些上市公司和新三板企业,以及山东东明农商行等金融机构。

此外,其还直接持股国家体育场有限责任公司、银联商务、三六零股份许多知名企业,并运营着相同为人熟知的北京国安沙龙。

除了在国内的财物和边境,集团亦在全球范围内接连落子,出资了美国NextVR公司、南非榜首黄金公司、安哥拉社会住宅、玻利维亚盐湖很多项目,脚印遍及亚洲、美洲、非洲。

到2017年第三季度,集团兼并总财物到达2065.54亿元,单季度完结兼并运营收入774.52亿元,完结兼并净利润5.73亿元。一个横跨资源开发、、旅行等九大范畴的本钱航母,逐渐成型。

另一方面,则在于惊人的生长速度。

2014年集团的兼并总财物不过1172亿元,现在已然打破2000亿,短短三年的时刻翻了近一倍。

野马财经注意到,其扩张速度之所以如此之快,一个重要的兵器是“杠杆”。


上图截自集团2017三季报
按2017年三季报核算,集团负债总额为1698.69亿元,财物负债率为82.23%。而在这近1700亿负债中,仅告贷一项就高达870.05亿元。

尽管三季报没有发布具体细节,但依据我国钱银网发布的集团2016年年度陈述等文件能够梳理出,告贷主要由以下几部分组成。


首先是质押借款,2016年,集团质押借款余额122.32亿元。质押物主要有两种,定期存单和持有的各家公司股权。与此一起,经过对土地使用权和项目的典当,从银行等金融机构取得了123.97亿元的借款。

在高额的典当和质押借款之外,集团还为许多子公司进行了担保,然后使用这些公司获取借款337.8亿元。除此之外,还有着高达285.92亿元的信用借款。


上图截自联合资信相关评价陈述
此外还有企业债券,联合资信评价出具的评价陈述显现,到2016年末,集团尚有9只债券存续,总计金额185亿元。且在这些债券中,有两笔算计60亿元的永续债券,从管帐处理视点来看,永续债能够被归为财物负债表中的财物类项目,完结下降财物负债率的作用。

从这些数据中能够发现,典当、质押、担保,房产、股权、存单……集团关于杠杆的运用可谓无比熟稔。经过各类的合适的东西,将财物进行了充沛的套现,然后借此四面出击,不断扩张。

集团的隐秘
身躯巨大、出手大方,集团近年来在本钱市场一再现身。但与这些比较,这家公司最有目共睹的,是它的身世。

集团本来是家地地道道的老牌国企,2014年,在的浪潮之中,它相同迎来了自己的混改。

但是,正是这次混改,留下了许多至今外人难以看透的疑团。

其一,混改的定价。

集团本来由中信集团100%控股,改制后,中信集团持股份额降至20.94%,其他股份被5家民营企业取得。其间,华泰汽车集团持股19.76%,广东中鼎集团有限公司持股17.78%,河南森源集团有限公司和北京乾融出资有限公司均持股15.81%、天津市万顺置业有限公司持股9.88%。

彼时,5家民营企业算计出资80亿元。而争议榜首次呈现,也即在于“混改”增资扩股价的定价。

依据北京永拓管帐师业务所出具的专项审计陈述数据显现,截止2012年12月31日,集团兼并财物总额为826.35亿元,债款总额671.22亿元,完结营收420.09亿元,兼并净财物155.11亿元。扣除子公司其他股东权益后,归属于母公司中信集团的净财物10.6亿元,经中联财物评价集团评价、并经国家相关部委审阅存案的净财物评价值为21亿元。在这一评价值基础上,2013年10月,中信集团与中鼎集团、森源集团等五家民营股东签署了增资扩股协议。


能够清楚地看到,80亿元占股79.06%的价格,以归属母公司中信集团的净财物来看有溢价,但如果比照兼并净财物,则呈现了倒挂。

所以,音讯一出舆论哗然,“国有财物被贱卖”的质疑扑面而来,我国证券网报导将其比喻为俄罗斯转轨时期发作的“世纪大拍卖”。

清华大学马克思主义学院副教授刘震其时在《榜首财经日报》上刊发谈论文章指出,集团混改关于财物定价、股东遴选等一切环节都没有任何的揭露信息发布,终究却经过上市公司一纸布告宣告混改完结。

刘震着重,如果这种鬼鬼祟祟、趁火打劫式的变革成为一种形式的话,毋庸置疑将导致一场分割和侵吞国有财物的贪吃盛宴。

其二,集团的实践操控人疑团。

工商信息材料显现,除了万顺置业外,其他4家股东在2014年、2015年连续退出。

具体来看,华泰汽车集团将股权转让给黑龙江鼎尚出资办理有限公司,乾融出资将股权转让给共和控股有限公司,森源集团将股权转让给瑞煜股权出资基金合伙企业,中鼎集团则将悉数股权转让至北京合盛源出资办理有限公司。


在2014年提速的大布景下,“引进民企、增强活力”的说辞好像无可辩驳。但是,两年多时刻,引进的民营股东居然现已换了4家。

更有意思的是,层层穿透这些新股东的身份。瑞煜及宝鼎百川这两家有限合伙企业,简直100%的资金都来源于无法穿透的信任,履行合伙人则悉数是和集团有着密切关系的人士。

其间,瑞煜的法人和履行业务合伙人是一家名为中非信银股权出资办理有限公司的公司,而工商材料显现,中非信银的实践操控人为集团。

合盛源的大股东宝鼎百川,法人及履行合伙人是基金,集团持有这家基金40%股份;自然人股东毛德一、马骁则皆为基金相关人士。

至于别的三家股东鼎尚出资、万顺置业、共和控股,将所持股份悉数质押给了新时代信任和巨合股权出资基金,而巨合的法人也相同为中非信银。


也就是说,5家民营股东使用穿插持股、股权质押、担保等多种手段,将集团的股权终究把握在了集团自己、数位和集团关系密切的自然人、以及几个无法穿透的信任手中。集团在混改初期所引进的5家民营企业,好像更像是“过桥”。

那么,最初入主集团的5家民营企业的80亿资金从何而来?终究取得股权的5家民营股东,股权刚刚发作改变后就将所持股份悉数质押,质押融资的钱终究又流向哪里?资金是否只是在循环穿插持股中转了一圈而又回到了集团手中?

野马财经此前文章《“系”千亿本钱腾挪幻术》,曾对此事进行过具体报导,有感爱好的朋友能够点击文字检查。

就集团的奥秘股东及其背面的信任持股疑问,野马财经曾致电集团、上市公司,未获官方回应。

还有集团不肯签字的内部人士向野马财经表明,这部分股份没有什么奥秘的。早在2014年关于混改时,媒体就炒作过民营股东进入,相关部分已有结论了。至于价格,都是市场价转让而来的,其间一家民营股东卖股份时还赚了3亿左右。

不过,“结论是针对赞同民营企业入股呢,仍是针对赞同内部人持股呢?”关于野马财经的这一诘问,前述内部人士没有答复。

笼罩在集团身上的迷雾,外人照旧无从知晓,只能看到易主后的集团,高歌猛进,持续着自己大举并购的脚步,还拿下了曾经在本钱市场上叱咤风云的“明日系”的重要财物——恒泰证券……
梦里模糊慈母泪,城头变幻大王旗。

风云涌动的本钱市场中,各方豪强也是更迭起落,仅有不变的,只要那一颗颗隐藏在功利背面的,杂乱人心。 .野.马.财.经
热点阅读: